天藥購(gòu)東盛英華51%股權(quán)擱淺

中國(guó)投資咨詢(xún)網(wǎng)訊 在國(guó)藥集團(tuán)、上藥集團(tuán)等各地國(guó)企掀起并購(gòu)整合風(fēng)氣潮涌之際，雄踞“津門(mén)”的天津醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)天藥集團(tuán)）也不甘寂寞，將并購(gòu)觸角伸入河北，擬將河北當(dāng)?shù)佚堫^醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)東盛英華收入囊中。

天藥集團(tuán)計(jì)劃收購(gòu)東盛英華控股權(quán)，但是歷時(shí)1年后出現(xiàn)變故。一接近天藥集團(tuán)高層的知情人士獨(dú)家表示，“天藥集團(tuán)計(jì)劃收購(gòu)51%股權(quán)，但是雙方在收購(gòu)價(jià)格上沒(méi)談攏，收購(gòu)擱置下來(lái)。”

河北是制藥大省，目前國(guó)藥集團(tuán)和天藥集團(tuán)已經(jīng)將河北納入勢(shì)力范圍，作為當(dāng)?shù)佚堫^，東盛英華也為外來(lái)者所覬覦。

天藥集團(tuán)是僅次于上藥集團(tuán)、北藥集團(tuán)的地方國(guó)有企業(yè)，在新一輪發(fā)展中，天藥集團(tuán)被甩在了后面。天藥本寄望于通過(guò)并購(gòu)重組，縮短與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。但是未及時(shí)拿下東盛英華，這讓其通過(guò)快速擴(kuò)張追趕競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的愿望遇阻，也可能為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留下競(jìng)購(gòu)缺口。

并購(gòu)控股權(quán)遇阻

地處華北的河北省由于背靠京津，歷來(lái)都是兵家必爭(zhēng)之地，其所擁有的醫(yī)藥資源一直為外來(lái)巨頭所覬覦。

日前，一接近天藥集團(tuán)高層的知情人士透露，“天藥集團(tuán)收購(gòu)東盛英華遇到了困難，雙方在價(jià)格上未最終談妥，致使收購(gòu)計(jì)劃擱淺。”

該知情人士透露，天藥集團(tuán)原計(jì)劃收購(gòu)東盛英華51%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)控股。經(jīng)過(guò)雙方洽談協(xié)商，東盛英華實(shí)際控制人同意出讓控股權(quán)，雙方從而進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的收購(gòu)談判。

2009年初，天藥集團(tuán)派駐的收購(gòu)團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐東盛英華，進(jìn)行盡職調(diào)查，開(kāi)始對(duì)東盛英華財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)審核和評(píng)估。知情人士之前表示，東盛英華資產(chǎn)審核和評(píng)估大體上在6月份就大體完成了。

公開(kāi)資料顯示，2008年，東盛英華銷(xiāo)售額為36.48億元，在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)綜合排名第17位。之前東盛英華方面人士了解到，東盛英華2009年會(huì)超過(guò)2008年的業(yè)績(jī)。

而收購(gòu)方天藥集團(tuán)則是天津市國(guó)資委直屬的集科工貿(mào)于一體的大型國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，總資產(chǎn)184億元。旗下控股、參股工商企業(yè)81家，并擁有一家上市公司中新藥業(yè)。

知情人士透露，經(jīng)過(guò)資產(chǎn)審核評(píng)估，東盛英華凈資產(chǎn)為1億元左右，出售價(jià)約在2億-3億元，資產(chǎn)相對(duì)比較優(yōu)良。

但是資產(chǎn)審核完成進(jìn)入實(shí)質(zhì)價(jià)格談判后，雙方出現(xiàn)了很大分歧。知情人士表示，“在收購(gòu)價(jià)格上，是以?xún)糍Y產(chǎn)收購(gòu)，還是以?xún)糍Y產(chǎn)溢價(jià)收購(gòu)，雙方出現(xiàn)了很大分歧。”

“如果是凈資產(chǎn)溢價(jià)收購(gòu)，是給5倍市盈率還是10倍以上的市盈率，雙方都未找到議價(jià)平衡點(diǎn)，在價(jià)格上最后沒(méi)有談攏。”知情人士表示。

1月5日，天藥集團(tuán)公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人馮先生表示，“我是新來(lái)的，不清楚這個(gè)事。即使給你回答也不一定權(quán)威。”該集團(tuán)辦公室相關(guān)人士也表示不知情。

東盛英華找買(mǎi)家

作為河北最大的商業(yè)企業(yè)，東盛英華經(jīng)營(yíng)藥品品種規(guī)格6000多個(gè)，與國(guó)內(nèi)兩千多家生產(chǎn)企業(yè)和兩千多家下游藥店、醫(yī)院、衛(wèi)生院建立了緊密的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。其擁有的資源一直為其他巨頭所覬覦。

在天藥集團(tuán)醞釀收購(gòu)之前，央企中國(guó)通用集團(tuán)技術(shù)集團(tuán)也曾與東盛英華進(jìn)行了收購(gòu)談判，但是也是鎩羽而歸。

東盛英華方面人士表示，“通用技術(shù)之前也進(jìn)行了深入的談判，在收購(gòu)價(jià)格上，通用技術(shù)那邊給的價(jià)格不高，沒(méi)有達(dá)到公司的要求，最后收購(gòu)沒(méi)談成。”

知情人士表示，東盛英華盡管是河北最大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，但是也面臨很大的壓力，目前隨著新醫(yī)改的推動(dòng)，面臨商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型，這促使他們尋找醫(yī)藥行業(yè)的大企業(yè)合作，作為靠山。

另外，國(guó)藥集團(tuán)、天藥集團(tuán)都已將分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)到河北，留給東盛英華進(jìn)一步擴(kuò)張的空間已經(jīng)不大。

河北一醫(yī)藥企業(yè)人士表示，他們做第三終端，將銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)到農(nóng)村，所以做得比較細(xì)，因他們是家族企業(yè)，面臨著進(jìn)一步發(fā)展的問(wèn)題。

東盛英華前身為邢臺(tái)新特醫(yī)藥有限公司，實(shí)際控制人為武貴存。據(jù)了解，目前武貴存及其家族持有100%東盛英華股權(quán)。作為實(shí)際控制人，武貴存也希望通過(guò)與外來(lái)資本合作，淡化東盛英華家族企業(yè)色彩。

之前，2004年，東盛英華曾引進(jìn)東盛集團(tuán)，東盛集團(tuán)控股東盛英華，但是2005年隨著占用 東盛科技巨款曝光，東盛集團(tuán)隨后退出了東盛英華，將控股權(quán)重新賣(mài)給武貴存。

國(guó)資考核壓力

歷經(jīng)1年的談判，天藥集團(tuán)未拿下東盛英華，這讓其通過(guò)并購(gòu)來(lái)快速擴(kuò)張的愿望落空，而且其與國(guó)藥集團(tuán)、上藥集團(tuán)等的差距也逐漸拉大。

天藥集團(tuán)官方網(wǎng)站資料顯示，2008年，實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值60.8億元，實(shí)現(xiàn)工商銷(xiāo)售收入130億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額10.2億元。

知情人士表示，天津市國(guó)資委對(duì)天藥集團(tuán)有考核壓力，要求經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每年要有十幾億元的增長(zhǎng)，這靠天藥集團(tuán)本身不容易實(shí)現(xiàn)，“實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的辦法就是并購(gòu)，特別是并購(gòu)商業(yè)企業(yè)”。

而且天藥集團(tuán)計(jì)劃2010年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入220億元，每年銷(xiāo)售額要增加40多億元，對(duì)天藥集團(tuán)來(lái)說(shuō)，并不容易。而2009年已經(jīng)過(guò)去，收購(gòu)東盛英華擱淺，如果不加快收購(gòu)步伐，恐怕2010年目標(biāo)要落空。

另外，知情人士表示，天藥集團(tuán)發(fā)展還面臨著經(jīng)營(yíng)機(jī)制的限制，因?yàn)槭抢系膰?guó)有企業(yè)，經(jīng)營(yíng)機(jī)制不靈活，旗下資產(chǎn)眾多，但是難以形成合力。

據(jù)了解，天藥集團(tuán)只是一個(gè)代表天津市國(guó)資委管理醫(yī)藥資產(chǎn)的控股型企業(yè)，主要資產(chǎn)都是在下屬控股和參股的子公司中。天藥集團(tuán)也希望將集團(tuán)本身打造為一個(gè)醫(yī)藥商業(yè)平臺(tái)，目前，其旗下最大的醫(yī)藥商業(yè)資產(chǎn)主要在太平集團(tuán)中，2008年銷(xiāo)售額為34.89億元。

而在天津市場(chǎng)上，太平集團(tuán)已經(jīng)落后于國(guó)藥控股天津公司，在國(guó)藥控股咄咄逼人的面前，天藥集團(tuán)只處于守勢(shì)。

其實(shí)在計(jì)劃收購(gòu)東盛英華之前，天藥集團(tuán)已將并購(gòu)觸角伸入河北，于2008年6月，其收購(gòu)了河北德澤龍醫(yī)藥有限公司。

不過(guò)，知情人士透露，盡管德澤龍年銷(xiāo)售額超過(guò)10億元，但是處于虧損狀態(tài)。其在河北需要一個(gè)真正支撐點(diǎn)，而且，目前國(guó)藥控股也將并購(gòu)觸角伸入河北，也大有超過(guò)天藥集團(tuán)之勢(shì)。面對(duì)國(guó)藥集團(tuán)的強(qiáng)勢(shì)，天藥集團(tuán)必須盡快突圍。